陽光乳業發布招股書 預計2022年第一季度營收1.2億元-1.4億元

5月6日，江西陽光乳業股份有限公司（簡稱“陽光乳業”）舉行首次公開發行股票網上路演。本次募資，陽光乳業擬發行7070萬新股，發行價為9.46元/股，募資金額將主要用于江西基地乳制品擴建及檢測研發升級項目、安徽基地乳制品二期建設項目、營銷渠道建設和品牌推廣項目等。 

根據招股說明書介紹，陽光乳業專注于乳制品及乳飲料的研發、生產和銷售，并以低溫乳制品、低溫乳飲料為主打產品，旗下擁有“陽光”和“天天陽光”兩大核心商標和品牌。作為城市型乳企，陽光乳業以“送奶上戶”為主的銷售渠道，輔以商超、專賣店、自動售賣機等多種渠道。 

從經營數據上看，2019年-2021年，陽光乳業營收分別為5.43億元、5.23億元、6.31億元，歸母凈利潤分別為1.04億元、1.05億元、1.36億元。2022年一季度，陽光乳業收入約為1.2億元-1.4億元，同比增長約5%-10%；凈利潤約為2700萬元-3000萬元，同比增長約7%-13%。 

主要風險方面，受冷鏈運輸的限制，陽光乳業產品主要銷售于江西市場。報告期內，公司來自江西地區的收入占比90%以上，55%左右來自于南昌，銷售市場十分集中。其次，陽光乳業還面臨奶源的掣肘，公司主要通過從合作牧場采購生鮮乳以滿足日常生產需求。2019年-2021年，陽光乳業從合作牧場采購生鮮乳的金額占比分別為67.61%、79.64%、85.22% ，自有牧場生鮮乳供應比例僅10%左右。

近年來，伊利股份、蒙牛乳業等大型乳企開啟了一系列并購整合，不斷擴大自身的市場范圍，及原料優勢，一批像陽光乳業這樣的區域性乳企的本地化優勢被漸漸蠶食。雖然陽光乳業也不斷推出新產品，如針對兒童提高免疫力開發的“初乳”產品，針對中老年人開發的“高鈣低脂鮮牛奶”產品，針對年輕女性開發的“低脂酸奶”產品，對胃腸不適者開發的“雙歧低脂酸奶”產品，對糖尿病患者開發的“無糖酸奶”產品等等，但從整體看仍未形成較為明顯的差異化優勢。