陽光乳業正式啟動申購上市在即 申購價格為每股9.46元

上周，“江西老表”余惠勇和妻子徐艷林經營的“國內最大水果店”——百果園提交招股書，正式沖刺IPO。昨日，另一江西消費品企業——偏安一隅的陽光乳業正式啟動申購，上市在即。

據了解，陽光乳業本次申購價格為每股9.46元，擬公開發行股份數量7070萬股募資6億。募資金額將主要用于江西基地乳制品擴建及檢測研發升級項目、安徽基地乳制品二期建設項目、營銷渠道建設和品牌推廣項目等。

陽光乳業董事長、總經理胡霄云日前在發行路演現場表示，借助本次上市機遇及募投項目實施的緊密配合，陽光乳業將持續提升現有市場地位，并將優勢進一步壯大，通過差異化產品策略和完善發展體系，打破區域瓶頸，朝打造成為中部地區領先、中國一流乳品企業的戰略目標加速推進，持續釋放公司發展動能。

公開信息顯示，陽光乳業是一家集乳制品、乳飲料的研發、生產、奶畜養殖、科研開發和市場銷售于一體的專業化乳品企業，旗下擁有兩大核心品牌分別為“陽光”和“天天陽光”，主營產品包括鮮奶系列、酸奶系列、乳飲料系列、功能性乳品系列等多個品種，其中，低溫保鮮奶為該公司的主要產品。

為了避免與大型乳企的直接競爭，陽光乳業在江西地區以“新鮮”作為差異化特點，采用“送奶入戶”的銷售模式，依靠冷鏈運輸網絡，在公司產品覆蓋的區域內，可實現當天或第二天能喝到當天生產的“新鮮”產品。

一業內人士表示，對于陽光乳業這種知名度較低的地方小品牌來說，上市是快速打響品牌知名度的一種方式；同時，可以通過IPO融資獲得規模擴張的資金，從而為未來更好地搶占市場服務。

招股書顯示，2019-2021年，陽光乳業實現營業收入5.43億元、5.23億元和6.31億元，凈利潤1.04億元、1.05億元和1.36億元。不過，陽光乳業屬于典型的區域性乳企，超過九成的收入都來自江西省，并高度集中在南昌市、招股書顯示，2019年-2021年，陽光乳業來自江西省的收入占比高達98.42%、97.79%、96.84%。其中，報告期內來源于省會南昌的收入占總收入的比重為56.09%、56.28%、55.09%。

值得注意的是，陽光乳業作為一個城市型乳制品企業，雖然以差異化渠道與大型乳業品牌避開了直接競爭，但在江西省內同樣存在三家競爭對手（大富乳業、牛牛乳業和青草奶業）。雖然，陽光乳企也在向外擴張，2019年在安徽設立子公司，欲打通鄂豫皖三省，不過，從招股書中披露的業績來看，該市場還處于虧損之中，2020年-2021年6月，凈虧損分別為608.46萬元、415.17萬元。

此外，在頭部乳企基本完成國內優質牧場端的布局后，自有奶源不足也是陽光乳業走出江西的一大掣肘。招股書顯示，陽光乳業自有牧場生鮮乳供應比例在10%左右。另據陽光乳業董事長胡霄云在本次網上路演中披露的數據，2019年-2021年，公司從合作牧場采購生鮮乳的金額占比分別為67.61%、79.64%、85.22%。

近幾年，雖然快消企業明顯加快了上市步伐，但乳業公司的上市進程整體上并不順利，只有均瑤健康、李子園、一鳴食品成功敲鐘。此外，已經上市的這幾家，業績表現也并不如意。其中，均瑤健康、一鳴食品的業績出現了連年下滑。當下的陽光乳業，在跟乳制品巨頭競爭過程中，在奶源和銷售范圍上的短板仍比較明顯。如果陽光乳業能夠借助資本市場走出江西，爭奪更多市場份額，或許才能收獲更多期待。