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    紅星美羚乳業三年上市闖關失敗 業績翻倍目標未實現

    來源:綠松鼠 郭鐵   添加時間:2022-05-10 17:33:07

    紅星美羚奶粉

    三年闖關上市失敗,紅星美羚“羊奶第一股”夢碎。

    深交所創業板上市委員會5月6日發布審議結果顯示,紅星美羚因管理層向經銷商居間協調借款等問題,不符合首發上市規定,被終止上市審核。

    在業內專家及渠道商看來,IPO失敗或打亂紅星美羚原有計劃,對其后續發展不利。隨著內外資巨頭紛紛入局,羊奶粉市場競爭日趨激烈,紅星美羚面臨的業績壓力也將更大。

    三年上市闖關失敗

    5月6日晚,深交所公布創業板上市委員會2022年第24次審議會議結果,陜西紅星美羚乳業股份有限公司(簡稱“紅星美羚”)因“不符合發行條件、上市條件或信息披露要求”,被終止上市審核。這意味著紅星美羚三年上市闖關失敗。

    對這一審議結果,紅星美羚發布公開信稱,公司2015年8月掛牌新三板(后摘牌),2017年9月開始IPO輔導上市,2019年6月向證監會申報創業板上市。至今連續9年接受財務及內控審計,在會審核期間就經歷了2次現場檢查、10余次問詢回復、8次財務數據更新、6次收入專項核查、3次IT審計。

    根據深交所5月6日公告,紅星美羚被終止上市審核,主要是因為管理層居間協調供應商向經銷商借款一事。深交所上市委員會審議認為,2018年12月,紅星美羚實控人王寶印協調供應商黃某某等7人向經銷商殷某某等8人提供1400萬元借款,并使用財務人員個人賬戶作為中轉,經銷商將該借款用于采購紅星美羚產品。紅星美羚未能對該事項進行充分準確披露并說明其合理性,相關內部控制制度未得到有效執行,不符合創業板首發上市相關規定。

    業績翻倍目標未實現

    公開資料顯示,紅星美羚地處奶山羊基地陜西省富平縣,主營成人羊奶粉和嬰幼兒配方羊奶粉,控股股東王寶印持股70.3%。2015年4月,紅星美羚曾掛牌新三板,3年后摘牌。2019年6月,紅星美羚首次發布A股招股書,擬向創業板發起沖擊。

    根據紅星美羚最新招股書,其首次發行計劃不超過2130萬股,募資將主要用于紅星美羚奶山羊產業化二期建設項目、永慶奶山羊養殖園區建設項目、營銷網絡建設項目及補充流動資金等。紅星美羚稱,募投項目的實施將進一步提升公司生產能力,從源頭上提升產品質量,挖掘現有市場潛力,提高市場占有率。

    紅星美羚董事長王寶印曾在2020年6月對媒體表示,“我們今年(2020年)嬰幼兒配方奶粉的目標是業績翻番,預計問題不大”。而上市后,紅星美羚將借助資本力量補短板、強鏈條,提升品牌價值,不排除并購重組的機會,尋求快速發展。

    由于當時陜西羊奶粉處于品牌混戰階段,且澳優旗下“佳貝艾特”在國內羊奶粉市場一家獨大,加之疫情影響,業內認為,紅星美羚想實現業績翻番目標并不容易。對此,紅星美羚當時回應新京報記者稱,疫情對其全年影響有限,“對公司發展有信心”。

    不過最新招股書顯示,2019年-2021年,紅星美羚營收分別為3.42億元、3.63億元、3.78億元,凈利潤分別為4488.77萬元、5509.15萬元、5308.02萬元。其中,嬰幼兒配方乳粉營收分別為2.02億元、2.32億元、2.27億元,銷售量分別為1730.89噸、1981.92噸、1939.63噸,并未達到其提出的業績翻倍目標,反而出現下降。

    受疫情持續影響下居民購買力下降等因素影響,紅星美羚2021年凈利潤、扣非后凈利潤分別下降3.65%、11.82%。紅星美羚提醒,若未來原材料價格上升等情況持續加劇,公司業績存在進一步下滑的風險。

    競爭壓力有增無減

    有知情人士曾向新京報記者透露,目前陜西地區尚無一家乳企登陸A股市場,紅星美羚如能成功IPO,將成為“陜西羊奶第一股”。

    如今面對上市審核終止,紅星美羚在公開信中稱,公司經過多年規范管理,內控制度健全,在受疫情影響、產業轉型加速等多項影響企業收益的情況下,依然保持持續增長、持續盈利的能力,“請求證監會、深交所對審核中認為的問題立案調查”。

    對于此次IPO失敗的影響、應對舉措,后續是否會重啟上市等問題,新京報記者5月8日撥打紅星美羚董秘茹怡電話并發去采訪郵件,截至發稿均未回應。據茹怡同日回復每日經濟新聞稱紅星美羚決定申請復審,該說法也得到一位接近紅星美羚的人士證實。

    香頌資本執行董事沈萌認為:“證監會及中介機構的行為規范是相關法律法規,而不是企業在日常經營中默認的所謂商業邏輯甚至潛規則。如果之后調整符合上市標準,紅星美羚仍可以申請IPO。”

    值得關注的是,隨著巨頭紛紛入場羊奶粉賽道,紅星美羚的業績壓力將有增無減。一位連鎖母嬰渠道商認為,紅星美羚沖刺上市的三年里,羊奶粉市場競爭日趨激烈,品牌集中度越來越高,飛鶴、伊利、君樂寶、美贊臣、達能等內外資頭部品牌都已入局,羊奶粉“老大”佳貝艾特也開始推出新的系列。“整個市場競爭兩極分化,大品牌越做越大,中小品牌在區域市場深耕,規模太小的品牌陸續退出。紅星美羚本身有一定的上游資源和工廠,如果銷售體量上不去,固定成本會比較高,壓力也比較大,不排除被收購可能。”

    “管理層套現離場未成,所有計劃被打亂,預計更多問題也會暴露出來。”乳業專家宋亮認為,此次上市失敗對紅星美羚后續發展不利,投資者、渠道商或喪失信心,加上競爭環境變化,羊奶粉市場集中度越來越高,企業境況會變得更差。

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